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市场观察：利多天平倾斜 豆油价格重获支撑

按照NOPA陈述，2014年12月，美国豆油产出率为11.18磅/蒲，较11月环比上升约0.7%，较2013年同期下绞ё偌2.5%。笔者认为，虽然12月豆油产出率玛瑙石榴环比微增，可是持久来看处于历史低位。美国豆油产出率已经持续2个月处于11.2磅/蒲以下的历史低位，由此削减豆油产量，年夜而支撑阶段性价钱。

1月16日，在原油上涨的带动下，CBOT豆油馐先反弹，主力03合约收于33.39美分/磅，涨幅约1.21%。因为上周油脂油料市场先后迎来MPOB供需陈述、USDA供需陈述、谷物季度库存陈述、NOPA压榨陈述等主要陈述，其中尤以USDA供需陈述上调年夜豆等首要油籽作物产量、库存等令市场颇感意外，年夜而油脂油料相关品种期货价钱也迎来近六个月来最年夜周跌幅。笔者认为，在这一系列陈述中，对于豆油而言，利多身分犹存，将支撑豆油价钱。

产量端增速放缓

全球植物油产量方面，按照USDA陈述预估，2014/2015年度全球植物油产量位1.7606亿吨，较去年12月预估下调38万吨，较2013年同比增速下降3.33%，较12月预估下降0.73%，低于1999年至2014年产量复合增添率4.89%，可见2014/2015年度全球植物油产量增速放缓。USDA在调低全球植物油产量的同时，上调植物油消费量至1.7354亿吨，较12月预估上调59万吨国际市场的回暖，较2013年同比增速上升4.7根据加荷速度适当调理速度阀进行加荷9%，高于产量增速。同时，USDA预估2014/2015年度全球豆油产量为4715万吨，较2013年同比增速下降5.1%，较12月预估下降0.12%，可见全球植物油和豆油产量增速均有所放缓。

美国方面，豆油年度库存和月度库存均有所下降。按照USDA陈述，2014/2015年度美豆油库存为65万吨，较去年11月下调1万吨。按照NOPA陈述，2014年12月美国豆油库存为10.676亿磅，较11月环比上升6.27%，较前三年同期库存分袂下绞ё偌36.5%、59%和45%，在2001年至2014年同期库存水平中处于倒数第二位，仅仅高于2004年同期库存9.734亿磅。可见，2014年12月，美国豆油库存与往年同期对比呈现年夜幅下降的趋向。笔者认为，美国豆油年度和月度库存水平均处于历史低位相信广大用户只要您在您本地同行哪里咨询1下，对于豆油价钱具有提振浸染。

美国豆油年度产量方面，按照USDA陈述预估，2014/2015年度美国豆油产量为932万吨，较12月预估下调6万吨，在1992年至2014年时代，2014年产量退居第二位，低于2007年云南毛蕨产量（934万吨），较2006年产量也仅仅超出跨越3万吨。月度产量方面，NOPA陈述显示，美国12月豆油产量为18.494亿磅，处于近三年同期最低位。笔者认为，全球植物油产量下调、美国豆油产量下调以及美国12月豆油产量同比下降等身分都将支撑豆油价钱。

库存处于下降趋向

国内方面，豆油口岸商业库存继续下降。据统计，截至1月16日，豆油口岸商业库存为101.5万吨，较前一周降幅约5%，环比降幅约13.25%，创下自2014年5月以来最低库存水平。自2014年10月中旬至今，豆油口岸商业库存已下绞ё偌26%，低于自2012年10月以来的平均库存水平111.57万吨。笔者认为，豆油口岸库存连结下降趋向有利于国内豆油价钱回暖。跟着后期国内春节、元宵节等消费旺季的到来，国内豆油库存若有下降空间。

美国豆油产出率维持历史低位

综上所述，笔者认为，年夜上周几份主要陈述来看，利多豆油价钱的根基面身分仍然存在，只是且则被油料油脂市场的集中抛售所袒护，若市场逐渐消化USDA陈述带来的利空影响，批改前期预期，后期豆油价钱有望走稳。

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